00:00:41:16 Software Shop, la empresa líder en la implementación de herramientas analíticas y software especializado en Latinoamérica, les da la bienvenida a esta presentación. El día de hoy contamos con el acompañamiento de mi instructor Julio Ávila, economista con experiencia en finanzas corporativas y gestión de portafolios de inversión, riesgos financieros con énfasis en Business Intelligence Más de 12 años de experiencia en el ámbito de la administración de excedentes de tesorería con criterios conservadores de riesgos financieros, sólida experiencia en modelamiento financiero, análisis bajo escenarios de incertidumbre y Project Finance.

00:01:12:28 Bienvenidos. La idea este del día de hoy es poder haber facilitado la idea de que el día de hoy es poder. Este brindar a un tipo de bueno, de compartir conocimiento propio de lo que significa. Es de administración de un portafolio, sí, pero claro, y todo esto bajo este poco el apoyo de lo que es herramientas de denominada recibo LE Sí, entonces esto me gustaría un poco este compartir los conceptos iniciales, no?

00:01:41:13 Qué cosa es un portafolio de inversiones, no? Bueno, hemos recogido a lo largo de los años algunos algunos conceptos propios no en la cual podemos definir aquí un portafolio de inversión es una herramienta económica OK destinada para diversificar los ingresos mediante la inversión de activos distintos activos, llámense estos activos conservadores agresivos o o aquellos que me dan alguna.

00:02:19:06 Es de pauta este bastante marcada lo que es la estabilidad del precio a lo largo de la línea del tiempo. Entonces, y cuál es el objetivo de poder distribuir este los recursos financieros entre distintos activos o tipos de instrumentos? Pues la idea es poder generar una diversificación, es decir que cuando el precio de un activo suba o que tengamos muy bien este controlado, el hecho que el otro activo este no caiga en similares, no caiga en una magnitud tal que que borre las ganancias del activo, que subió.

00:02:51:17 Entonces esa es una prima. Esa es 1/1 de lo que podríamos denominar que es la mitigación del riesgo. Sí. Entonces vamos bajando un poco más a lo que es una definición un poco más amplia, en la cual podemos identificar que un portafolio de inversiones OK es una combinación de distintos instrumentos financieros a través del cual lo que hacemos es optimizar, no optimizar una un indicador que enemiga la rentabilidad.

00:03:34:09 O sea, estamos hablando de un tema es de bueno para, para, para todo gestor de inversiones y que en simultáneo lo que me jala era esto de minimizar lo que es el riesgo, no? También es una pata bastante adecuada dentro de la gestión de activos. No? Entonces, en ese sentido la idea es poder tener un una combinación, o sea, 1/6, este de bueno, de, de instrumentos financieros que me permita una estabilidad, no una estabilidad de lo que podría ser la generación de recursos para que con estos recursos la empresa pueda cumplir con sus obligaciones corrientes, no realizar algunas inversiones proyectadas.

00:04:01:23 No, ya acá hubo horizonte medio julio son de largo, no? O simplemente acumular riqueza para poder en un futuro según las perspectivas, no adquirir otra empresa o ampliar la planta o lo que más o menos se decida dentro de lo que es una sesión de gabinete de un comité. Entonces ese es el objetivo, es contar con la estabilidad de los recursos a lo largo del tiempo para poder cumplir con las obligaciones o lo que se defina dentro de una estrategia corporativa.

00:04:31:11 Luego de ello tenemos otro. Es otra definición con que un portafolio de inversiones es una cartera nueva y la continuación ya de distintos instrumentos, no compuesta por distintos elementos, no que garantizan su efectividad y sus sustentabilidad, no sea que sea que me generen siempre réditos no? Pero que estos, estos réditos serán continuos, no es que en la medida no me generen este gasto.

00:05:24:28 Y entonces es aquí donde podemos nosotros definir que todo portafolio de inversiones no se rige en función a lo que un grupo mayor o la alta dirección pueda definirlo en función a su tolerancia al riesgo. No es su portafolio. Pueden ser conservadores, pueden ser moderados o pueden ser también agresivos. No? Y en función a estos lineamientos, no este, podemos ya definir una una estructura, no una distribución, una este y también tomar algunas medidas de lo que significa unas estrategias no ya sean muy activas, o sea, comprar y vender en el mercado de forma dinámica, de forma repetida o muy pasiva, no comprar y mantener el juego y esto de manera repetida o sino una estrategia

00:05:49:12 mixta en la cual cuando se identifiquen, se identifiquen alternativas, o sea, oportunidades de inversión, aquellas que deben ser vistas por la. Por la parte que. O sea que está frente al mercado porque son este los que están en el trompo no puedan identificarlas no, pero también tienen que tener este control necesario. Ya viene la parte del backoffice de parte del mini office en la cual me miren los riesgos.

00:06:14:16 No sabes que este gestor sabe que Office no vayas por este sector económico porque hay una a una perspectiva de que puede caer? Sabes que propósito no inviertas más del x por 100 en renta variable, no porque? Porque la. Porque podría ser que la plaza pueda estar cayendo y así podemos definir algunas estrategias como ven ahí es una.

00:06:43:29 Es una forma de poder controlar los riesgos. Es como un acelerador. Cierto que va de la mano con este, con con como un freno para poder siempre ir al este, al objetivo, no al punto final. Entonces eso es más o menos es de grandes rasgos lo que podemos definir como un portafolio de inversiones, no? Ahora les había comentado que es una combinación de activos, una combinación de activos, aquellos que están en el mercado.

00:07:24:21 Entonces en el mercado lo que este más vemos son activos de renta fija y también activos este de renta variable. Los activos de renta fija pues se pueden, pueden tener como un sinónimo que son aquellos que son los bonos, no que son los bonos, que es que te dan cierta o bueno, que te garantizan una rentabilidad periódica, ya sea trimestral, semestral, no este sobre el capital que tú estás destinando en un momento, este también se que se consideran menos volátiles, no se considera y que y que la rentabilidad, o sea los flujos que vas recibiendo a lo largo del tiempo son constantes, que son constantes.

00:08:12:01 Entonces es aquí donde vemos que en el mercado hay distintas oportunidades para renta fija, entonces aquellos que tienen el riesgo soberano, el riesgo país no es algo de gobierno, aquellas que son este que tiene una calificación de riesgo, este triple A no son bonos corporativos, no que son las que tienen que cuyos fundamentos, o sea este ya sea, ya más que nada, ya medio a través de ratio financieros no me dicen que hay una baja probabilidad de que esta empresas no cumpla con sus pagos periódicos, con sus cupones, no, también hay unas empresas que son calificadas como doble A A o triple B, y así, mientras vaya este bueno, mientras vayamos yendo en esa línea,

00:08:47:24 pues podemos ver que son, que tiene mucho más este, una salud financiera un poco más inestable. Entonces la idea es si son más conservadores. Recomendación ir a bonos este de gobierno o si no este bonos con una calificación mayor. En lo que concierne instrumentos de renta. Ahora si la otra parte que son los de renta variable. Bueno, estos son instrumentos que en lo más son los que cotizan en las distintas plazas bursátiles, son los que tiene sus en su cierre, no tienen sus cotizaciones al cierre de cada día.

00:09:20:04 Bueno y esta y esta línea bueno y esta. Este cotización marca pautas a lo largo del día en el intradía y podemos ver cotizaciones, no? Bueno, y estas son de observaciones que podemos ver cómo es que se miden este tipo de instrumentos de renta variable? Bueno, ahí ya podríamos hablar algunos conceptos sobre este indicadores técnicos, no? Ahí, ahí esta algunos cuadros que nos puedan ayudar como indicador del RSI del mes y entonces ahí ya podemos ver este más a profundidad en futuros.

00:10:09:13 Este buen caso, cómo poder determinar la trayectoria de un activo de renta variable? Entonces ahí tenemos los dos grandes grupos renta fija y renta variable. Para qué? Para poder nosotros estructurar un portafolio de inversiones y entonces este bajo esa línea. Entonces me gustaría ir un poco ya a la parte aplicada. Vamos a ir a nuestro texto de apoyo en la en la cual yo aquí bueno, me he permitido descargar algunas empresas, acá tengo 43, tengo ocho empresas, así que empresas que acá los podemos ver este que pertenecen a distintos sectores económicos y acá podemos ver de que este bloque de empresas, aquí, este bloque de empresas son acciones, es decir, instrumentos, este de de renta

00:10:55:01 variable y los tres restantes y los tres restantes son bonos corporativos, no son bonos corporativos. Es decir, estamos hablando de instrumentos este de renta fija, de renta fija. Entonces aquí solamente tengo lo que concierne la empresa y el tipo de instrumento. Entonces la idea es poder obtener información. Información es de los distintos instrumentos y aquí tenemos una estructura de tiempo que va desde el cierre de enero de 2020 hasta bueno, yo lo tengo hasta el último día útil y ayer de de mayo así memoria para aquellos instrumentos de renta variable de renta.

00:11:21:20 Cuales son los que tengo? Pues aquí la que tengo en el nombre de la cabecera, en esta, sobre la cabecera, ese son, esos son los pesos, los precios y similar análisis y similar horizonte de tiempo. También tengo para el documento de renta fija metafísico, para el mismo bloque temporal, creo que son 650 datos para atrás y cinco 50 meses para atrás, tres y sumando.

00:11:51:20 También tengo ahora por porque estoy cogiendo un modelo chiquito, o sea de cuatro activos de renta variable y tres instrumentos de renta fija. Y la idea es que bueno, la idea es que pueda ser la idea que ustedes puedan ver como es la aplicación en si, porque si involucro 20 activos, 30 activos, 40 activos, como que la máquina ya no me va a poder ayudar para poder hacer la presentación dentro de los 60 min.

00:12:18:03 Entonces lo que hemos hecho es poder tener acá esta estructura de precios, no para atractivo de renta fija y de renta. Vaya si aquí tenemos estos es la información ya un poco ya más desde trabajar como trabaja, aquí tenemos una tabla dinámica en la cual yo tengo que ver aquí, yo tengo acá una línea de una línea de tiempo, ok?

00:13:05:22 Y aquí tengo las cotizaciones de las cotizaciones de los activos de renta variable, yo lo doy acá y su momento de renta fija y aquí tengo otras cotizaciones, entonces la idea es acá y poder ver sea que ustedes a este bueno como se dice en estadística, ustedes puedan ver la serie en niveles, en niveles, pero cuando yo voy a proceder a optimizar un portafolio, si bien es cierto, las cotizaciones en niveles son muy útiles, lo que yo debería ver es ya las variación de la rentabilidad, o sea la variación del hoy contra el ayer por decir o si el hoy contra un mes atrás o sino el hoy men me he comparado con similar cotización

00:13:33:04 un año anterior. Entonces esa es esa esa diferenciación, o sea, esa 70 lo que hace es poder brindarme este siguiente cuadro, a ver acá en el cual yo tengo acá la volatilidad, la volátil, con la variación de un mes ok de los instrumentos de renta variable. Bien, aquí la escala va desde el negativo 60 hasta positivo en siete instrumentos de renta variable.

00:14:09:21 Yo acá selecciono también otra parte, instrumentos de renta fija y acá la la escala cambia en -15 hasta 20. Y miren, esta volatilidad es menor comparada con esta otra, lo que va desde -60 hasta siempre. Cambio renta fija. Estamos hablando de esta volatilidad, es como que es mas chica, es más chica la volatilidad, lo cual era una esta, lo cual me da una cierta este, una cierta idea de que, de que la estabilidad o la volatilidad, pero suplementos de renta fija son mas controlado, son menos abruptos no?

00:14:41:05 O sea, no da tantos saltos. Y esa es la idea de poder un poco distribuir entre la seguridad que me da los instrumentos de renta fija, no la varianza no, o sea la el factor riesgo control y el motor de rentabilidad que me pueda dar los instrumentos de renta variable. Ahí está, ahí podemos todo. La idea es combinar estos dos elementos la seguridad que me da los bonos corporativos con la renta fija, contra la rentabilidad que me dan los momentos de renta variable.

00:15:13:27 Entonces es ahí donde nosotros ya pasamos a lo que es, a lo que podríamos determinar como un modelo de OK de optimización, un modelo de optimización. Aquí la idea es poder distribuir, no es de vamos a ver acá. La idea es poder acá. Yo acá he hecho una ya este ha linterna ha hecho unas, este nos este unos ajustes en la cual yo puedo ver aquí los instrumentos de renta fija y los instrumentos de renta varia.

00:15:47:01 Y aquí tengo lo que es la el promedio y la desviación está acá, acá tengo esta información, vamos un poco acá, estructurarla para para cuando nosotros podamos elaborar este nuestro cuadro, lo tengamos, lo tengamos en línea. Aquí vamos a ver un poco de diseño y eso sería este otro que cambia formato tabular debería cambiar entonces ahí está, ahí lo tenemos, así, igual tenemos instrumentos.

00:16:20:08 Todo este bloque de cemento, de renta fija y todo este espacio son los instrumentos de renta variable y el cachitos. Esta volatilidad no esta, pero esta rentabilidad que los encuentro renta fija y la rentabilidad de los instrumentos de renta variable. Y eso es lo bueno y ahora lo peligroso, no lo malo, sino lo riesgoso. Es aquí la desviación estándar de los incrementos de renta fija y también la desviación estándar los sujetos de renta variable.

00:17:09:24 Ahí tenemos esta esta relación, no? Aquí tenemos ya esta parte de cómo nosotros podemos identificar este estabilidad riesgo minimizar varianza comparado con rentabilidad es la maximización de la de la de rendimiento. Entonces, si bien es cierto, acá tenemos la relación de instrumentos financieros, un portafolio lo que me dice es que yo tengo que distribuir los no saber. Acá acabo unas cuantas columnas en las cuales estamos modelando, no lo que es este, este, este, este ejercicio que seria los pesos individuales igual de que vamos a vamos a ver aquí si es individuales y acá tenemos dos.

00:17:45:18 Vamos a vamos a hacer dos este dos situaciones y este es un portafolio de un portafolio portafolio actual de acá sería el portafolio e optimiza optimizar. Ahí tenemos esta, hemos esta como que podemos, acá tenemos unas y este una. Un espacio en el cual nosotros tenemos que colocar cual es el peso no? O sea cuánto, cuánto le doy a cada uno de los instrumentos?

00:18:11:03 Vamos a ver aquí cuánto le voy a dar a cada uno de los instrumentos, vamos a ver, vamos a hacer acá este detalle, toca, entonces voy a subir, ok? Voy a asumir que hago que a esta entidad le voy a dar por decir el 20%, vamos a llevar a todo porcentaje y por todo este, todo este espacio vamos a llevarlo por semestre.

00:18:48:21 Estamos en un 15% acá, un 4% para un 11% por acá, un 3%. Y yo sé por teoría que el peso, o sea la suma de los pesos, debe dar 100% de participación. Sería acá total. Vamos a lo que sería más grande acá. Este formato y la suma de todo este paso que estamos y nos vamos a 53%, o sea la y 3% de un 14%.

00:19:12:24 Vamos a los 4% de aquí. Yo llego al 100%, al 100%. Okey, aquí tengo esta esta información y aquí yo tengo que determinar los pesos óptimos y eso lo vamos a hacer ahora con nuestro ejercicio o con este, con la aplicación de ritmo muy lentos vamos a todavía por el momento vamos a copiarlo, copiar y pegarlo como valor.

00:19:53:12 Por el momento, qué más tenemos como información? O sea, yo sé que el peso es de 100%. La suma de todos los pesos me da 100%. Si vamos a poner acá algunos, resta algunas restricciones. Largo esta restricción. Restricción? Qué es lo que me pide el modelo de publicación? El peso individual, o sea, el peso de cada uno, que el máximo sea por decir haber un 25%, si 25%.

00:20:41:00 Bueno, acá este bloque de restricciones y que por este y que por un tema ya de lineamiento, lineamientos de lo que es la gestión de activos y pasivos o la gestión de portafolio que lo máximo que me permite. O sea que la renta fija tenga una composición como mínima, por decir de un 70%, un 70%. Entonces yo que yo quiero ver acá cuánto es lo que lo que yo tengo acá adentro es renta fija, renta fija, estoy acá con a comer todo el espacio, todo el tema de renta fija es este espacio no?

00:21:26:13 Si, si es de rendimiento, entonces bajo esta estructura, bajo esta estructura, vamos a ver, bajo la composición actual, yo solamente tengo un 39% en renta fija, entonces es cuando hablo de renta variable. Renta variable es la diferencia, no? Pero vamos a, vamos a a este a unificar renta variable sería este espectacular índice hasta el 38 tengo 61 en total me da 100% también, entonces voy a hacer copiar y pegar, parece para lo que es lo optimizado.

00:21:53:28 Así entonces aquí se ve claramente que si yo estoy tratando de optimizar el portafolio, si estoy incumpliendo un mandato de lo que es la política de gestión de este tipo de inversiones, estoy solamente al 39%, mientras que el documento me dice que debo debo tener una posición mínima de 70%. Así que hasta ahí estoy incumpliendo. Voy a guardar lo que he avanzado.

00:22:25:27 Entonces en este momento voy a generar un tema de rentabilidad. Rentabilidad si vamos a ir todavía por el cual este primer momento, la rentabilidad, cómo es como logro la rentabilidad? Pues es simplemente volver acá. Acá tengo una parte metodológica en la cual me voy a apoyar esta hojita en la cual yo tengo sido usualmente este modelo, no encontrando la mini, la, la media y la varianza de un portafolio.

00:22:57:14 Si, ok, aquí tenemos el retorno medio de retorno medio no tiene una estructura que es el peso sub uno, no el x uno por el mozo uno, o sea por la rentabilidad promedio del activo, mas el peso, o sea la asignación del activo numero dos por la rentabilidad del activo numero dos y así sucesivamente hasta el peso para el activo N por la rentabilidad del activo.

00:23:26:21 Entonces, regresando a nuestro modelo ven aquí, aquí yo tengo los pesos, cierto? Y aquí yo tengo la rentabilidad así. Así que la rentabilidad no es más que la suma de productos conocidos. Acá se suma producto del promedio de la rentabilidad, o sea del promedio de rentabilidad y coma. Y la otra matriz que le doy es este el paciente.

00:24:12:03 Ahí yo tengo ahí mi rentabilidad, mi rentabilidad siguiendo el modelo sigue una dinámica. Entonces vamos a copiar y pegar acá y vamos a verificar si es cierto esta parte de la rentabilidad del activo o la rentabilidad del portafolio optimizado. Y aquí se ha movido. Si bien es cierto este bloque de acá, que son los pesos, esta bien, yo volteo acá, la otra matriz debería jalar la pared del paciente porque es la formula, me dice que es el promedio no por el peso mas el otro promedio con su respectivo peso.

00:24:42:02 Entre ahí vamos. Si bien es cierto acá tenemos esta información, vamos a dar acá un poco de de colores y un poco de color para que cuando yo haga esta optimización usted, ustedes puedan ver el campo bueno aquí si stop. Y aquí yo tengo este espacio de la de lo que es la renta fija, pero en amarillo y verde esto y acá la rentabilidad lo voy a poner en otro color visible.

00:25:29:21 Entonces aquí lo a voy guardando, he avanzado y listo. Acá tenemos un modelo todavía la mitad, porque es solamente tenemos hasta el momento la rentabilidad, la rentabilidad, tenemos que poner acá también el riesgo en riesgo y riesgo, como se calcula. Va a ver, vamos a ver cómo se calcula el riesgo, vamos a la metodología, aquí la varianza. La varianza no es más que el peso, cierto, el peso, el x uno no, o sea el peso uno por el signo, o sea la varianza de la varianza del activo número uno.

00:25:58:06 O sea, este es una, este es un vector vector seguido de el peso del activo numero dos cierto por su respectiva varianza. Si, y así termino este primer corchete, luego de ello viene una P y la P no es más que una matriz de correlaciones, es una magnitud más de una matriz de correlaciones. Y luego luego viene el segundo, el otro corchete, pero con una T de transpuesta no?

00:26:24:13 Lo cual me hace la misma. Es de especificación el peso del activo número uno multiplicado por la desviación estándar del activo número uno, seguido de el peso relativo número dos por la parábola del activo número, y así sucesivamente hasta el peso del activo numero n multiplicado por la varianza, lo que es las desviaciones del activo numero n dos.

00:26:57:02 Y acá es, si bien es cierto, lo tenemos a manera de una ecuación de comportamiento, pues vamos nosotros a construirlo. Tenemos lo que es útil para poder construir los este la rentabilidad. Así que vamos a ver acá pesos individual, pesos por signo, como, como, como, me. Por eso vamos a poner es acá sería el si cambiamos acá sino y ahora cual es la formula?

00:27:46:28 Recordemos es mas el peso cierto del activo numero uno por el la desviación estándar vamos a poner acá y esta es la y cuatro segunda igual el cuatro y ahí lo tenemos. Si, si ah y trabajamos juntos y acá cuando bajamos y acá yo pego lo que significa la forma si, así que vamos a ver si esta esto tiene significado de pasa por acá, esto lo voy a checar si cuando ya lo tengo vamos a seguir la fórmula.

00:28:16:15 Vamos a arrastrar la forma. Rastreo está bien. Rastreo está bien. H contra, o sea, peso contra desviación. Está ahí. Lo tenemos. Si, el ocho. Entonces esto me da pie a que yo ya pueda construir una un indicador al oeste. Yo voy a poner un solo indicador de riesgo para el portafolio actual. Entonces. Qué es lo que yo necesito acá?

00:28:44:10 Una matriz de uno por uno. Entonces acá una matriz de uno por uno. Y entonces, para poder hacer esta multiplicación, cierro dentro de esta primera matriz, pierdo para luego tener uno, después multiplicar la por uno u otra segunda matriz que es la matriz de correlaciones y para luego multiplicarla por otra matriz que me da la transpuesta de esta de este vector no?

00:29:18:22 Pues lo que yo tengo en primer lugar tengo que tener la matriz de correlación y en segundo lugar me da pie a pensar desde ya que tengo que trabajar con una función propia del externo, que es la multiplicación este de matriz de matriz. Entonces, cómo hallamos la estela matriz de correlación? Vamos a poco a obtener un poco de información aquí, vamos a poner un poco de información, tengo que tener la matriz de correlación en función a esta forma de trabajo, si, a esta forma de grupo.

00:29:51:17 Así que vamos a construir nuestra matriz de correlaciones, no creo que la tenga acá adentro. Lo tengo aquí. No contemos con un renta fija. Renta variable. Ya, pero eso no puede ser. Vamos a utilizarlos. Puede generar una tabla. La idea es poder tener una estructura, no de este de de variaciones. Que pasó de por que una matriz e esta acá?

00:30:20:19 La variación es de la variación. Cierto? Ahí vamos. Listo. Lo voy a hacer aceptando ya y me va a dar una. Yo te invito a tener la fecha de hoy que más necesito tener paso acá, la fecha, el valor ok, el valor es el tipo de instrumento, así el tipo de instrumento y también la empresa y la empresa así.

00:30:55:29 Entonces tengo acá mi matriz de cobre, bueno, mi matriz en la cual me va a servir para obtener la matriz de correlación. Vamos a achicar, acá está ocupando mucho espacio, se traba acá la chica de aquí y yo tengo acá la estructura a nivel de años, pero yo la necesito a nivel de este, de animes soy yo la potencia si todo sacar de esta de esta forma.

00:31:21:22 Bueno, esto no es. Necesito ubicarme dentro de lo que es los años y le voy a decir analizar tabla y que me crea el grupo, pero en función a año y medio, al año y mes y mes, ahí lo tengo. Si este, pero para generar una matriz yo limpio, no necesito que yo esté en la continuidad de los valores.

00:31:47:15 Un éxito del total de renta fija y tampoco el total de renta variable y menos el total general. Y que voy a sacar los totales si total general los desactivo, si. Y en lo que es tipo de instrumento los voy a también sola, los voy a eliminar, vuelven a sus respectivos total tipo de instrumento y configuración y le ilumino porque Cristo así lo permite.

000:32:17:07 Ya tengo esta estructura a, pero acá tengo año y abajo tengo los meses, pues tengo el año y después tengo los meses. No, yo tengo que tener la serie continua, entonces esto lo genero como estaba la fábula de lo que es, ahí esta, pero también si, pero entonces y los años lo tengo este ya corto. No, no necesito los años, me voy a la tabla, aquí también voy y años, años atrás.

00:33:02:00 En todo esto le doy uno y acá tengo la continuidad de la continuidad y esto se llama matriz de correlaciones, correlaciones, esto para poder sacarlo de aquí, para poder hacerlo más vistoso. Yo no solamente le quito la stop estadísticas. Ahora si como se explica esto? Es listo todo. Yo tengo acá instrumentos de renta fija y después de renta variable quiero ver mi modelo igualmente los demás si primero son instrumentos, renta fija y estos son los instrumentos de renta variable.

00:33:46:10 Ok, pues me voy a mi matriz de correlaciones. Estos son valores que usualmente yo, pero yo sé que están en discusión a Inicio Contacto Porcentaje entre si. Entonces lo que yo necesito sacar aquí espero que me dé en el excel, pero que es ir a mi a una herramienta propia del excel, todavía propiedad de Excel en la cual me voy a ir, que tatos análisis de datos ahí y le voy a pedir a este análisis de datos coeficiente de correlación aceptar y me pide lo que es el espacio de trabajo.

00:34:21:13 Sabe cuales son los activos que yo quiero correlacionar? Quiero que me saque la matriz de correlación en estos son los atributos del rango esta en columna y que en la primera, en el primer rótulo está la cabecera y que en los resultados me los pinta. Bueno, que menos de algo está. Se han puesto aquí, es más que luego aceptar y ahí tengo mi matriz de correlación.

00:35:10:25 Si que tengo mi matriz de correlaciones. Estas empresas viendo contra estas empresas, cierto? Y en la parte media tengo los datos, los niveles de correlación, entonces yo necesito completar estos espacios básicos y 14 y los voy a completar a manera de es porque son de la base entre, así como si lo hacemos acá, no vamos a especial transponer valor listo, copio y lo voy a pegar aquí para completar mi matriz especial y acá le doy valor y saltar mientras vamos a Disney.

00:35:55:01 Tenemos y tenemos nuestra matriz de correlaciones donde lo tenemos que recorrer más o menos tenemos en nuestra hoja de correlaciones esa hoja de correlaciones. Ya voy a dar un colorcito distinto. Listo, entonces vamos a determinar, bueno, vamos a determinar lo que es el factor riesgo, el factor riesgo. Así que vamos con nuestra. Nuestra formula m mul. Cierto, m mol entro a la formula porque en la fórmula transponer transponer ahora un paréntesis.

00:36:48:07 Ok, esta no, este no esta es la actual para pararíamos transponer esta este vector. Cierro que me multiplique a otra matriz alterno. Otra matriz entra a esta sub matriz hoy estoy acá, entro a esta matriz acá y me pide la primera Madrid. Y cual es la primera matriz? Pues aquella que esta en la hoja de correlaciones, ahí y me pide la segunda matriz, una matriz de mas de esta otra pero no transpuesta simplemente así a nivel de economía cierro y acepto, pero acá lo que hemos hecho es poder multiplicar el peso por sigma.

00:37:23:09 Cierto? Luego hemos hecho una este, luego multiplicado por una multiplicación por la cual la matriz correlaciones y luego de nuevo peso por sigma, o sea al interno tenemos sigma sigma, no tenemos, tenemos la varianza, la varianza entonces. Pero este el riesgo es simplemente sigma. Cuanto hay que hay que sacarle? Tratamos de sacarle la raíz. La raíz de acá le pongo raíz, raíz, estipendio y ahí tengo mi volatilidad.

00:38:18:08 Homilías siete puntos, casi siete puntos de renta de riesgo. Si, así que. Pero lo que voy a hacer acá es fijar las correlaciones cuatro. O sea, la matriz de correlación, y simplemente cojo y lo cojo al costado y rozo acabo. No tengo valores por lo que vuelvo a sacar porque todavía no he hecho esta. Esta optimización es de optimización por este esquema que está acá sería el uno y cuatro cruce, pego todo lo que es este espacio en el tema solo para tener hoy guardando lo que he avanzado.

00:38:55:15 Entonces con esta, con este modelo actual, si yo ya puedo determinar rentabilidad y riesgo, si entonces, pero la idea es este, es esto es eso es lo que tengo que yo maximizar, maximizar, maximizar la rentabilidad en tanto el riesgo lo tengo que minimizar mi misma, no? Entonces lo que usualmente se hace es poder generar un ratio salud denominado short, no que me combine, que me combine este los dos, los dos este.

00:39:27:09 Bueno, el otro criterio criterios no maximizar y minimizar. No, lo que hago es simplemente es bueno al interno. Yo se que hay una rentabilidad libre de riesgo RF a 6000 que es un 5%. Estoy asumiendo el 5% y el ratio de ya no es mas que la rentabilidad del portafolio, cierto menos ahora mis paréntesis esta rentabilidad libre de riesgo anualizada pero dividida entre 12.

00:40:08:27 Cierto. Cierro, cierro. Partido dividido entre el factor de riesgo entre y esto es en veces de lo que me quiere decir es que por una unidad de riesgo yo obtengo 0,10 unidades de rentabilidad cero diez unidades de rentabilidad. Y esto lo voy a poner aquí como que en amarillo, en surco, esa sería la forma en la cual el modelo esta estructurado.

00:41:01:23 Si, entonces qué es lo que viene? Lo que viene es poder utilizar el estimulador para poder hacer que es de peso óptimo. Pero lo que esta esto, esta columna de los pesos, los pesos sea tal que me maximice el criterio de usar el criterio de ya, esa es, lidero. Entonces lo que vamos a hacer es lo siguiente, vamos a entrar al detalle de lo que es el disimula esto, si vamos a entrar a nuestro riesgo lector y vamos a darle un perfil de trabajo, perfil de trabajo nuevo y voy a decir acá optimización en sesión estática, vamos a ver si podemos hacerlo estática, mil simulaciones y bueno, el número de prueba, el número de iteraciones

00:41:45:04 que me va a generar este va a ser o voy a decirle que que sea a nivel de mil, que las correlaciones se me activen y que el valor semilla, o sea el valor inicial en cual genera las iteraciones al interno de este diario Simulator sea tal que sea, sea 12345 como este es un valor auditado. Entonces justamente en próximo momento tiene un bloque, un módulo que y que es de optimización, de optimización, vamos a este bloque optimización y acá me dice, me pregunta pero primero que tenemos acá en la estructura de correr optimización, eso va a ser, al final vemos que tenemos que darle los inputs.

00:42:14:09 No me pregunta cuál es la celda objetivo? Bueno, es el objetivo. Pues yo sé que lo que tengo que maximizar es el ratio de SAP y el ratio de SAP ya me ya me hace un mix o una combinación entre maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Si donde empezar me da control sobre estas dos variables de ratio de esa lista y lo que quiero es maximizar o minimizar.

00:42:39:15 Me hace la consulta? Pues maximiza, hace lo que. Luego de ello seguimos dentro del módulo de correo. Optimización me hace la pregunta este Cuáles son las variables de decisión? No? Pues las variables de decisión nombre de la variable decisión. De paso el nombre es stock, esa es la variable decisión.

00:43:08:17 Y aquí me da, aquí me me pide que le diga cuál es el tipo de decisión. Quieres que sea continua, no? O sea que vaya de un límite inferior a un límite superior, no? Para este caso yo le he dicho que vaya desde cero hasta 0,25. No puede ser también una variable entera, o sea, 1234 entero? No, o puede ser binario o 01A1 va sí o no va.

00:43:59:25 Pero como estamos hablando de de pesos no? O sea, estamos hablando de una participación de de. De un, de una empresa o de un tipo de instrumento dentro de un total. Entonces yo le voy a decir que sea una, una variable de tipo continuo, que vaya como mínimo cero y como máximo cero 25, porque me va, no? Y no necesariamente, honestamente es acá, acá esta es esta es para que esta optimización decisión Fidel nombre la variable es cotice para este caso cierto que vaya entre cero y 0,25, me ubico en otro lugar y esto y esto y lo tenemos acá pintado.

00:44:39:00 Entonces lo que yo tuviese acá, felizmente acá tengo solamente cuantos, tengo ocho, creo son pocos instrumentos, pero si yo tuviese muchos, yo lo que tendría que hacer es copiar y pegar todos estos y pegar y me va a pegar la los criterios que yo tengo que optimizar. Bien chicos, es por si acaso, es copiar y pegar, pero como bajo la estructura de división de simuladores no es control del control B, no, esa es la forma en la cual nosotros tenemos que este que trabaja pues ya tengo.

00:45:16:24 A ver, vamos a ver, ya tengo la variable objetivo, que ya, ya tengo la variable de decisión que son este los pesos ok? Y la restricción, cuál es la restricción que yo tengo que tener? Ok, yo tengo que asegurarme que la suma de la suma de los activos y la que la suma de los activos no sean invertidos, que la totalidad sea invertida restricción que ese valor sea igual a 100% o un OK listo, esa es una, ese es un este.

00:46:03:16 Como podemos ver que es una restricción global. Luego de ello, yo voy a agregar otra de una restricción en la cual yo le estoy diciendo que ya es por un tema este propio del fondo que estamos administrando a manera de ejemplo que la celda de esta celda de al 14 trata, que la celda de renta fija que sale cero 39 sea igual a sea pero sea mayor o igual a lo que me pide lo que me dice en mi documento normativo 70% acepto ok esto, con eso cierro.

00:46:26:16 Entonces qué es lo que viene ahora? Si voy a poder correr un modelo optimización de la optimización, acá tengo como que una pantalla resumen en la cual me esta verificando que las. El objetivo es la y 21 que es el ratio de dejar que la forma en la cual yo voy a optimizar es a través de una utilización estática.

00:46:50:14 Tiene que tenemos también la dinámica, el estocástico que las restricciones son aquellas que el total de recursos deben ser invertidos 100% y la segunda restricción que la que la posición no en renta varia en renta fija es mayor o igual a 70. Si eso ya viene ya desde los documentos que uno al interno maneja cada, cada, cada comité de inversión.

00:47:20:01 Si y la variable de decisión es que cada una de las variables no se ubiquen entre cero y cero 25. Esto confirmado ello vamos a ver que vamos a ver que ya debería estar optimizado. Bien, acá ya se están moviendo los números y aquí ya se están moviendo los números, ya recibo, está entrando hasta ya me esta dando una.

00:47:56:03 Bueno, está al entero, está calculando los pesos óptimos que verán como resultado maximizar el ratio de esa. Si, considerando este las restricciones, no como resta, como renta fija, menor, mayor o igual a 70%. Y ahí es donde ya esta trabajando nuestra herramienta de resumen. Si, ahí está trabajando y está definido los pesos, opciones vamos a esperar que trabaje, me tiene que dar una pantalla amarilla, es esta la que vemos en pantalla no?

00:48:30:15 Y bueno acá podemos leerlo, es. Es bastante extenso es este resumen, no? Pero nosotros simplemente vamos a darle que reemplace los valores que identificó que los. Renta y acá tenemos la estructura de la estructura y en cuanto medio cumplo con el mandato, 30% de renta, renta fija y la rentabilidad que obtengo es 0,7, el riesgo es cero, el 3%, o sea bajo, bajo rentabilidad.

00:48:57:22 Pero es rico también cae no? Y que ratio de ser es 0,11 no? Entonces este el hecho de que yo ya cumpla con el mandato no, ya me supera. Problemas de auditoría ya me, pero ya me supera. Problemas de una gestión adecuada, no de los del marco legal o del marco en el cual está que se está manejando el fondo de inversión.

00:49:45:27 No, porque aquí en esta primera situación, con estos pesos estoy incumpliendo, estoy incumpliendo mandato, estoy como que estoy desobedeciendo, pero si hay optimismo, miren chicos, o sea, yo ya tengo similar. Bueno, mejor entrar si, que es lo que usualmente se utiliza como una un indicador de desempeño del portafolio MAC. Si, entonces este es una forma en la cual se utiliza en la vida diaria, en el día a día de las entidades, no que excedentes financieros si para poder distribuirlos a lo largo de el lo que el mercado lo ofrece y en lo mas lo que lo ofrece son activos de renta fija y también instrumentos de renta variable.

00:50:13:06 Esa es la parte de una este de una optimización de tipo estática, no? No sé. Chicos, tienen alguna duda? Alguna pregunta hasta el momento si me da el tiempo, si me va a dar el tiempo, faltan o diez minutos no? Hola Don Julio, usted dice que es muy poco este lo los micrófonos para poder este tener este el feedback de los el del participa antes.

00:50:44:06 Claro, claro que si. Julio podría decirte cómo te va a acompañar con las preguntas. Tenemos varias preguntas por parte de los asistentes, entonces te las voy a leer por acá. La primera pregunta dicen y el problema de la auto correlación de los errores de los recibo se minimiza con la teoría del portafolio. Sería bueno hacer un modelo con las series transformadas e incluirla en este modelo de portafolio.

00:51:06:29 Hablo tanto para la renta fija y renta variable. Si, claro, claro que si este ese problema de autocorrección es bastante. Este Bueno, será también. No se te da mucho dentro de lo que son los o los que manejan los fondos. Si es cierto, podemos saber lo trabajado de una forma mucho más fina, mucho más fina, mucho más detallada.

00:51:42:09 Y el tema de este de siempre preveer es cierto, desde que los activos, o sea siempre aprovechar los los momentos en los cuales los activos sea para este caso son diez activos. Aprovechar la ola siendo un factor no, o sea algo que los correlaciona para poder tomar posición y poder generar rentabilidad. Y en los momentos complicados, en los momentos turbios si podemos este un poco aprovechar lo que significa ya es de los es los contrastes este o sea la relación inversa que puedan tener entre cada uno de ellos.

00:52:25:01 Entonces así este de manera teórica porque no lo he llevado a la práctica en momentos complicados hay que migrar a renta este, a renta fija no? Y los momentos de auge o de bonanza económica hay que, hay que hay que reestructurar el portafolio hacia abajo, hacia activos, este de renta de renta variable, ese es el es es el uso y que y para eso esta también este los lineamientos que tienen esa flexibilidad para poder hacer esos cambios en el día a día, ya cuando estas en la negociación no de los de otros activos para poder aprovechar los momentos no y de manera ya un poco ya aplicada, los mejores momentos para poder hacer esos estos

00:52:51:21 intercambios de activos financieros, este o esta recomposición. Así lo que yo he podido ver, he podido conversar con con gente también este de la deuda, otros de este de otros países. Pues usualmente estamos hablando de este intervalo de tiempo entre las diez y

11:30. Esos son los mejores momentos, o sea, el el intradía. Y también te marca, te marca una pauta y esto.

00:53:22:08 Muchas gracias. Antes de continuar con una siguiente pregunta, quería mencionarles que en ese momento vamos a activar una encuesta para que por favor ustedes nos ayuden silenciando la encuesta para ver un poco las perspectivas que tienen sobre futuros entrenamientos. Eh? Bueno, diferentes preguntas entonces. Liza, por favor. Podríamos iniciar la encuesta? Y mientras tanto te voy a leer la segunda pregunta.

00:53:48:03 Dicen Los rendimientos de los títulos de renta fija están calculados a partir de las variaciones de las tasas. No, no de los activos de renta fija. Están calculados a nivel de del precio de cierre de cada uno de ellos y del precio de cierre de cada uno de ellos. Este bueno, y cómo es que se calculan estos precios, no?

00:54:10:05 O sea, este al precio de cierre, porque ahí hay, tenemos un bueno, tenemos el servicio de una valorizado, no de instrumentos de renta fija, de renta variable. Bueno, la renta fija, la renta variable justamente lo vemos en la bolsa que tanto los de renta variable, los renta fija pues depende da el el tema de lo que es el pago de cupones.

00:54:50:04 Cierto, dividido entre uno más la tasa, no la tasa de descuento no la tasa de descuento. Pues era un día, dos días, tres días, cuatro días. Eso ya es lo que me marca el es el numerador con 13 denominador ya me marca el precio final no, pero no es solamente una tasa, no, lo que se hace es poder ver la este en el mercado secundario se mide es de las tasas en las cuales ya se cierran los operación, a que tasa se derrota el activo o cuáles son las puntas que me da pluma o cuáles son y o cuando estamos viendo este instrumento de renta fija del gobierno dentro de este, cuáles son los cierres

00:55:18:00 en el mercado? Este fenómeno de renta fija, no? Entonces acá se denomina un mercado secundario de trata que marca las puntas de los soberanos, o sea, los precios de cierre de los soberanos. Y ese es el input con los cuales puedo yo ya darle precio a un instrumento de corte de renta fija de gobierno, o si no aquellos de este bueno corporativo, ya sean triples a doble a triple este o a nada más.

00:55:41:04 O sea, no esté función solamente la tasa, si no están realmente están a nivel de precios, a nivel de precios, eso es un trabajo, ya está un poco ya más este, bueno, más complejo, porque detrás hay una empresa que nos da los precios de cierre de utiliza con los cuales se trabaja no aquí en Perú y con los cuales este hace su proceso diario.

00:56:15:19 Los fondos de gobierno, los. Los compañías de seguros, las AFAP no lo entienden y probablemente también el Ministerio de Finanzas no? O sea, esa es una una ayuda que tenemos listo Julio. Pero hay otra pregunta y dicen es estabilidad libre de riesgo. Si bien es un supuesto uno se puede basar en queda tú para realizar ese supuesto CDT es o rentabilidad de bonos o en que se puede basar un ya esa rentabilidad?

00:56:46:17 Este RF la tasa libre de riesgo es de usualmente se toma como es de referencia. Yo la uso bastante la tasa política monetaria que bueno que da el cada can, cada banco central. No entiendo que son tasas anuales y esa es la que me da una visión de cual sería la tasa en la cual con cero riesgo no yo pueda lograr una este este una rentabilidad no, porque realmente el este.

00:57:08:15 Esa es la tasa de referencia con la sobre la cual luego se estructura, no el resto de tasa no, yo tomo como referencia la tasa de política monetaria, aquella que acá se maneja es la tasa de referencia, si. Entonces este, esa es la que yo uso sin bueno y siempre la va a tener a la mano porque usted es emisor, siempre la publica no?

00:57:30:20 De lo contrario puede la pueden tomar como referencia una una tasa de gobernar o de un mover no como una como una, como una referencia también no más de mercado y que cambia todos los días, no? A mi la tasa política monetaria cambia mes a mes no? O si no, los certificados de depósito también del Banco Central, que son puntaje que me da todos los días, no?

00:58:06:16 Eso es lo que tomo como referencia. Listo, perfecto. Muchas gracias. E La siguiente pregunta dice por que el índice lo divide por 12? Ah no, a ver lo que dice eso vamos a ver, lo que hice fue. Vamos a ver F2 aquí. Lo que hice fue la tasa. Esta rentabilidad no es una rentabilidad. Este mensual es una renta mensual y este RF, esta es la tasa libre de riesgo.

00:58:47:04 Es una rentabilidad anual, no? Entonces, la forma sencilla de poder llevar una tasa anual a una tasa mensual es acá lo uso dividido entre 12 y 11 mas ahora paréntesis, esta tasa cierto en suavizada nos abre el otro paréntesis. Esta tasa libre de riesgo que esta anual. La parto en 12, cierro, cierro y todo ese numerador no lo entre el riesgo esta estoy bien.

00:59:16:29 Es por eso que lo dije, lo que no es correcto dividido entre dos le RF solamente para ocho para estandarizar esta tasa contra esta tasa, pues no estas mensual. Y esto es una tasa anual. Una tasa? Eso es lo que hago. Este es para poder este poco estandarizar este este concepto, llevar ambas tasas a un criterio mensual. Listo Julio, muy claro.

00:59:50:18 Muchas gracias. Em otra pregunta dice tengo necesariamente que maximizar por el chart? Si mi tolerancia al riesgo es algo más alta, podría cambiarse este. Si son indicadores, no a lo largo que ustedes pueden este lograr no estallar estas sortija no esta trainer. No hay muchos otros indicadores que nos pueden dar una pauta de cuál es la forma en la cuales ustedes, como gestores de portafolio, puedan medir el desempeño.

01:00:23:05 No solo es el más usado, es el más usado dentro del mundo teórico, no este. Ustedes también pueden, pero también la teoría te da otros, otros indicadores. No, este es alterno, no esta Traynor Reynolds, Dawson y no las toman. Es cualquier no son sino en la cual simplemente lo que hace a ver casi todos ellos lo que hace es que en primer lugar me pone la rentabilidad como numerador, cierto?

01:00:50:22 Y en la parte del numerador lo que hacen es o le ponen el beta no? O le ponen la covarianza no, pero siempre me ponen un indicador este de riesgo si. Así que esa relación de maximizar la rentabilidad sujeta a una minimización de riesgo, eso si es ampliamente utilizado, así sea el indicador que tu ven que tu pongas a maximizar, o sea tu o lo que te diga tu mandato o tu documento.

01:01:17:03 Lo relativo que pongo como este criterio para minimizar ustedes podemos este el que pensé, pero eso si tengo que validarlo, no tienen que contrastarlos, no entre todos ellos para poder ver cual es el mas eficiente y si realmente este este indicador de métricas realmente te da el flujo necesario a lo largo del tiempo para la continuidad de la empresa gestora del portafolio.

01:01:19:21 No es una importante.

01:02:01:14 Listo, muchas gracias. Siguen llegando preguntas por acá, dicen y es necesario establecer límites a las variables en la pestaña de decisión. A ver, a ver, a ver, vamos a ver. Yo tengo todo este bloque de información a manera de este decisión. Si la decisión yo lo tengo así desde cero y 20, o sea, la posición mínima va a ser 0% y la posición máxima va a ser 25%, no ahora este y por qué sería 25?

01:02:33:22 Y por qué no cero y diez? Y por qué no cero y 17%? No entonces de nuevo, aquí viene también ya el documento en el cual ustedes se a este manejando, o sea, en la política de inversiones no hay empresas que no quieren este bueno, no quieren exponerse mucho a una empresa y no van más allá del 8% del 7%, no dentro de su estructura de portafolio para una, para una misma entidad.

01:03:01:28 Entonces esa es la no que nosotros podamos poner patas. O sea, no quiero exponer es mucho al riesgo de la empresa, a veces no quiere, puede, abre mucho al alza. El riesgo de la empresa es que se tiene que hacer. No quiero solamente exponerme hasta cierta medida, hasta cierto límite. No, por qué? Porque también tengo el resto de mercado, el resto de las alternativas que cotizan en bolsa o que transan en el mercado primario o secundario.

01:03:31:17 Para yo poder distribuir mi riesgo sector mente, no este también a nivel de tipo de instrumento o sino también a nivel de acá no está puesto, pero también lo podemos ver a nivel de clasificación de riesgo. No quiero decir riesgo cero, riesgo de gobierno, el 60% también lo puedo, también lo puedo modelar, no? Pero eso si tiene que estar siempre dentro de los parámetros que me define la política de inversión.

01:03:55:08 Yo lo he puesto aquí de manera discrecional. Estos dos valores, esos valores pues de manera discrecional. Ahora que también se pone como restricción la duración del portafolio, no en épocas de bonanza, que es que que sea largo en épocas así este o este de haber en épocas así este de recesión que se que este corto no cosas así.

01:04:30:05 La que se mueva entre ceros, entre ceros, medio año y 1.5 años nada más, no? Eso también se puede modelar, pero b. Pero siempre ven ahí chicos o este señor siempre van a ver que hay unas pautas, hay unas restricciones y yo no puedo, yo no puedo este ir más allá de esos, esos, este, esos lineamientos no podemos, ya no los puedo romper por, porque, porque si no me cae auditoría ya y nada más y que tengo que corregirlo en los siguientes dos meses, tres meses, lo que más o menos de acuerdo.

01:05:08:06 Eso sí, siempre hay que tener algunas referencias, no estar siempre viendo otros portafolios para poder tener una marco mucho más amplio de cómo van ellos y como voy yo. Perfecto, vale, la tenemos. Otra pregunta y dicen y cuál es la diferencia entre las opciones de optimización? Las opciones? Listo. Entonces vamos a ver aquí, acá yo tengo este en la optimización, la optimización cierto?

01:05:31:29 Y acá yo tengo una pestañita que dice método, yo tengo acá la estática que es la que hemos hecho aquí. Yo tengo acá una posibilidad de darle una optimización dinámica en la cual yo le doy movimiento no a la por decir a la rentabilidad que le de movimiento, a la rentabilidad y me bajen como me va a dar mil escenarios de rentabilidad.

01:05:52:09 Bueno, miles en años de rentabilidad de la empresa, 1000 escenarios de rentabilidad de la empresa dos y así miles en la rentabilidad para la empresa tres. Y así hasta las ocho empresas. Entonces lo que yo voy a hacer es que me va a generar una dinámica tal como en la en la cual este indicador vamos a ver acá.

01:06:22:21 Bueno, el rato de charla también va a ser cambiante, va a ser cambiante, acá lo tienen, acá no solamente lo tengo como que de punto único, no el punto único, pero cuando yo ya le doy dinámica me va a generar, yo lo voy a hacer a través de una simulación de Montecarlo y voy a tener también mil este resultado de un ratio de SAP, y ahí es donde viene que yo puedo acotarlo en función a este, a ver al 90% entre cuánto y cuánto se ubica allá.

01:07:06:16 Eso es lo que es la optimización desde la perspectiva, este dinámica, porque son una pero qué es lo que voy a tener? Voy a tener acá que los pesos óptimos van a ser fijos, van a ser fijos. En cambio, cuando yo ya tengo aquí, cuando yo corro mi método a nivel de una optimización estocástico, si este es este elemento acá, si acá me sale fijo el cambio típico, la optimización, esto casi me va a decir a este punto de 20% podría estar ubicado entre estoy diciendo a manera de ejemplo entre 17 y 22.

01:07:52:14 Esta otra posición de 15% lo tengo acá como fijo para poder hacer operación estocástico podría estar ubicado por decir entre 14 y 16 y 19, no? Entonces ahí ya tengo una posibilidad o una posibilidad de decirle al Comité de Inversiones o al Gabinete que me está evaluando, que estoy cerca, que me falta poco. O sea, yo tengo una, un intervalo en el cual yo ya me puedo mover y ya estaría entrando a una senda de optimización para ese instrumento, para el otro también estaría yo yendo, porque sino si yo digo yo estoy al 17%, no estoy al 7%, okey, no llego al 20% esta estoy incumpliendo todavía no cumpliendo todavía dos.

01:08:27:14 La idea es poder tener unas bandas de referencia en la cual ya estas entrando a esa senda óptima. Ya hace falta poco esto lo vas a hacer en 60 días, 40 días o lo que se defina. Entonces creo que será un poco ya la diferencia aplicada. No, no mucho teórica, no de lo que es la forma en la cual se optimiza un portafolio de manera de punto único que es la estática a manera dinámica, en la cual si bien es cierto replico un montón de iteraciones, mil iteraciones, pero al final me va a dar una.

01:08:49:19 Es de un peso único, en tanto cuando yo lo hago desde la propiedad estocástico up me va a decir estamos cerca, vas entrando ya al intervalo en el cual estás por optimizar el portafolio, no? Esa es la diferencia. Ya está aplicada más allá de la parte teórica que tenemos aquí. Muy bien de ritmo lento que nos da las pautas para poder.

01:09:24:27 Esto se que ha sido bastante complicado si y vale, muchas gracias. Si tenemos otra pregunta y dicen es recomendable trabajar en ambos casos, es decir, renta fija y renta variable con precios de los activos y dado que en renta fija la rentabilidad está asociada a sus tasas de interés. Si, claro. O sea, yo te recomiendo que si tengas este que manejes, que manejes los precios, los precios de cierre usualmente se hacen los precios de cierre no?

01:10:01:23 Que es la información pública que tenemos, no para renta, para renta variable, sino para renta fija. Si yo pienso que es mucho más complicado porque este este para poder contar con los precios de cierre de antes de bonos no es necesario tener una suscripción. Si bien es cierto la es de la. Bueno, la entidad que regula el mercado de capitales no usualmente te brinda un vector de precios, no un vector, pero de forma diaria no este.

01:10:32:25 No te a todos, no te a todos. Entonces es un tampoco tiene la continuidad del día a día como tu tienes que tener los precios del día a día no? Entonces este una forma mucho más, este bueno, una forma para poder aproximarnos a lo que sería el precio. Este diario para los activos de renta de renta fija es poder tener sabes que este una curva este por ver una curva soberana riesgo cero.

01:10:56:18 Cierto? Y a y le sumas un espere para un una un triple A uno de mayor riesgo. No le vas a agregando otro spread, no para otra curva doble A y así vas teniendo las curvas. Cierto, este para cada tipo de riesgo. Y ese riesgo después se lo descuentas. Bueno, y esa tasa de interés se la de cuentas al flujo que te da de manera diaria, de manera diaria.

01:11:31:09 Es un proxy, es un proxy, es un trabajo bastante largo que todos los días tendrías que construir curvas, no tienes que conseguir curva y estás asumiendo ahí que el estrés es constante y eso tampoco es lo ideal, no? Entonces este para poder hacer esos, esos, esos cálculos de mercado, es que usualmente hay estas plataformas que te dan este tipo de información en Perú bueno se usa mucho Blue, pero este para bueno que son los bonos, este bueno, pero a nivel global no se usa pluma no?

01:11:51:21 Y pero para puntualmente para, para, para. El caso peruano de los todos los peruanos no este utilizamos un servicio VoIP y de proveedor de de precios no que me da el día a día de los instrumentos. Esa es una forma es de ya este de mercado y que son los cierres de cada de cada banco, las cuotas no?

01:12:17:16 Pero de manera académica, como te digo, es construir una curva de referencia, no de gobierno y a la cual le vas agregando express, no por, por por, por calificación de riesgo. Es una forma un poco más académica de poder llegar a un proxy de cierre de mercado, de instrumentos de renta fija. Perfecto. Muchas gracias. Em, ahí todavía nos quedan muchas preguntas.

01:12:45:27 Yo no sé donde dice eso. Y si continuamos o un. Un par, un par más. Si, porque ya estoy ahí. Que si, si, si, para, para respetar tu tiempo y claro, también el tiempo de los demás participantes. El público también tiene estar en esto. Vale, te voy a hacer dos últimas preguntas. Bueno, eh, la primera dice Julio, los precios que hablas de los bonos y usas para el modelo son precios sucios o precios limpios?

01:13:10:26 LOS Ya, ya está descontado todo y ya está descontado lo que vas, lo que has ganado a lo largo de los días. Tuyo entonces está, ya está, ya ya generaste. Es toda la rentabilidad a lo largo del último cupón, hasta lo que vas acumulando a los siguientes días. Eso está descontado, ya son precios ya de mercado, son precios en los cuales ya tienen precios, etcétera.

01:13:50:09 De acuerdo eh? Y tenemos otra pregunta que dice dan muchas soluciones de esquina, cómo podemos solucionarlo? No te escuché mucho Andrés, si la siguiente pregunta es dan muchas soluciones de esquina, cómo podemos solucionarlo? Soluciones de esquina a acá no hay mucho pata, no? O sea, o es 25 o es cero. No? Acá no, no los veo. Acá 20, 25, 25, los que está dentro no los veo como esquinas.

01:14:22:20 O sea que me dé la punta cero o la punta 25. No, no la veo acá, no si me puedo armar con más contexto. Sobre esa última inquietud de las soluciones de esquina, tenemos más contexto para poder este analizarlo y dicen si queda a los límites, es decir, o da cero o da 25, si abren o da acá.

01:14:55:27